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根据CSSIRC（中国不锈钢产业研究中心）对2008年一季度主要不锈钢所需原料价格变动的监控显示，近期电解镍、高碳铬铁、铁矿石等原料价格的上涨已经将不锈钢产业带如了“成本推动价格上涨”的周期中。具体的主要不锈钢原料成本近期变动如下： 第一，电解镍原料价格的上涨。08年2月份LME镍收盘月均价为28485美元/吨，比07年12月份高出2212美元，涨幅达到8.4%。电解镍作为300系列奥氏体不锈钢的最重要原料，它的价格涨跌对不锈钢市场价格的走势至关重要。以0Cr18Ni9产品的冶炼原料为例，因电解镍价格上涨造成的成本上升，计算过程为：忽略运费，按照汇率7.12和17%的增值税计算，每吨镍价格上涨幅度为18426元/吨，单个镍上涨184元左右，那么0Cr18Ni9产品中9个镍的价格上涨幅度就达到了1656元。 第二，高碳铬铁原料的价格上涨。高碳铬铁的价格从07年底一直保持上涨态势，08年2月份高碳铬铁的月平均价达到12517元/吨，比07年12月的均价高出887元/吨，涨幅达到了7.6％。如果以0Cr18Ni9产品的冶炼原料来看，因铬铁价格上涨造成的成本上升的计算过程为：高碳铬铁原料中一个铬的成本增加为14.78元，那么18个铬铁的成本为266元，加上冶炼过程中的合金损耗，0Cr18Ni9产品中铬铁原料成本增加值为296元/吨左右。 第三，铁矿石价格上涨。众所周知，巴西淡水河谷公司与日本新日铁、韩国浦项达成的2008年度铁矿石基准价，巴西图巴朗粉矿、南部粉矿上涨65%，每吨价格从47.81美元提高到78.90美元；高品位的卡拉加斯粉矿则涨了71%。如果按照人民币汇率中间价7.15换算，那么巴西图巴朗粉矿、南部粉矿的人民币价格就从每吨342.19元/吨上涨到564.72元/吨，上涨幅度为222.53元/吨，加上铁矿石增值税13％，则每吨铁矿石成本增加251元/吨左右。高品位的成品矿1.6-1.7吨能够冶炼1吨生铁，即每吨生铁成本将增加427元/吨左右。在不锈钢中，笼统的按照含铁量70％计算，则每吨不锈钢的原料成本将增加299元左右；再将不锈钢冶炼损耗和轧制的成材率（以90％计算）考虑进去，则每吨不锈钢的产品成本将增加332元/吨左右。 综合来看，因铁矿石、电解镍以及铬铁等原料价格的上涨而引起的不锈钢原料成本合计增加2284元/吨。此外，由于国内银根紧缩政策导致的金融成本上升以及《新劳动法》实施后部分人力成本的增加，08年不锈钢产品的吨钢成本明显上升，因此我们认为不锈钢产业目前已经开始进入“成本推动价格上涨”的周期。 结合以上计算成本可以看出，市场预期4月份不锈钢出厂价大幅上调2000元/吨的涨幅似乎有所保留，除原料成本可计算外，包括贷款、冶炼能源以及劳动力等成本仍然占据着较大的份额，因此部分钢厂分析人士认为此次价格调涨的幅度可能会远远大于市场预期，但未具体幅度作预测。 进入2008年后，市场以及终端需求企业一直在评判不锈钢产能第二年大规模释放所带来的产业冲击效应，LME镍价作为市场一贯参照的价格调整与需求终端采购策略调整的指标，虽然此间在2月底突破长时的30000美金阻力强劲上涨，但现货市场未出现习惯性的需求买盘迅速规模性的跟进入场，仅在较短时间对市场价格调涨有所反映，此后一直延续到目前现货市场始终保持着成交平平、价格疲软的低迷势头。市场投资者认为，4月份盘价大涨必定无疑，但仍然需要理性判断盘价上涨后对于现货市场带来的正面效应。投资者担心成本推动盘价上涨，钢厂压力会大部分转嫁给市场流通商，迫使其跟随调整不锈钢销售价格，这符合市场的预期但同时担心会损伤下游的购买人气，认为下游企业已经开始学会理性判断镍价走势与钢厂政策调整所来的正反效应，因此“买涨不买跌”的心态可能在此间不会完全适用。 除此之外，必须认识到成本上升推动现货市场不锈钢价最终走高容易实现，主要体现在贸易商预订新货资金成本上增，流通资金趋紧会促使贸易商上调市场价格以转嫁压力与迅速回笼资金。我们认为这能够支撑不锈钢价不至于再次出现暴跌的情形，但如果需求不能最终消耗转嫁出的高价不锈钢品，最终也可能迫使贸易商继续放低价格出货，但因为存在成本压力，即便是出现价格下调，我们认为仍然存在一定的利润空间。 除成本压力外，我们也必须意识到持续盘旋在高位的现货市场库存。来自www.51bxg.com最新统计的库存数据，无锡不锈钢市场库存总量仍然高居12.9万吨。自2007年四季度以来，无锡市场不锈钢现货库存始终维持在13万吨附近，就目前整个中国不锈钢产能看，随着产能的释放现货库存应声“水涨船高”理所当然。值得注意的是，由于中国在2008年仍然实现从紧的货币政策，加之2月份CPI再次创出历史新高，加息或上调存款准备金率可能会在一季度末二季度初开始，这对高位库存而言必然会加大投资者的资金借贷压力。从这一角度看，库存压力也是变相体现出的成本压力，这会迫使投资者加快出货库存，抽出更多的资金用以续订新货。 需要指出的是，终端需求已经能够理性的面对镍与不锈钢价的变动，我们意识到需求方正在将采购的周期进行拉长，一方面满足自身的原料需求，另一方面也可以将风险适时择机规避，这导致了现货市场阶段性需求低迷，但还不能完全定论说整体需求不佳。此中有一点是表现非常明显的，考虑到四月盘价大涨似乎已经成为定居，投资者相信后期不锈钢价会被推动走高，因此部分投资者刻意放低了出货速度，这也在一定程度上给予我们造成需求不佳的假象。 由此，我们可以看出，受成本上涨的支撑，不锈钢价预期将会“水涨船高”，虽然受库存压力导致部分经销商资金压力出现紧张，但这不会迫使投资者盲目放弃成本底线，这样的价格下调也是趋于理性的，因此成本型的不锈钢价上涨已经能够得到我们的共识。当然，所有的商品最终都必须依赖需求来消化，因此从这一层面上来说，成本推升的不锈钢价必然会遭受到终端需求的强大阻力，但这样的阻力不是不可突破的，可能需要相当长的周期，相信最终能够被下游需求所接受乃至消化，投资者必须要经受一段时间的“需求低迷”考验，投资者必须坚定这样的信心！(子愚 QQ:184704749)
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